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对于CTA基金而言，趋势和套利是两大主流策略。趋势跟踪的逻辑就是涨了还会继续涨，跌了还会继续跌；而套利的逻辑则是认为价格差会回归，本质上赚的是均值回复的钱。在过去的一个季度中，套利类策略实际表现较为稳定，属于正常走势，但是趋势跟踪策略的表现却一般。观察商品近期的走势，可以发现近两个月波动较大。对于趋势跟踪类策略而言，通常是右侧进入，因为受到较多噪声信号影响，出现了一定程度的回调。

这也可能是苹果一直投资于境况不佳的日本显示器（Japan Display）公司的原因，这家日本公司曾是领先的LCD制造商，但迟迟未能转向OLED的制造。中新社广州1月1日电 （郭军 李建基）象限仪流星雨与英仙座流星雨和双子座流星雨，被并称为全球三大流星雨。据广州市五羊天象馆1月1日透露，从每年12月28日至次年1月12日，地球轨道与象限仪流星群轨道交集，象限仪流星群成为全年第一个上演强流星雨的天体。2020年，象限仪流星雨极大值将出现在1月4日16时前后，中国各地均可观测到。

从逆周期视角到寻找确定性基于前述展望章节中对配置节奏与方向的判断，落脚到投资策略层面则是起步于逆周期视角布局，进而基于盈利的确定性而持有。整体操作策略上我们依旧强调调结构可能在下半年多数时候比调仓位更为重要，但我们也不建议在转债市场上增加杠杆。

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值得一提的是，如果存在购买已发生信用减值情况的债券，在初始确认时中债市场隐含评级就为C，此外，由于此前中证协去年9月份发布《减值指引》，国债、央票、证金债的减值接近于零，在上述中债估值的方案中，上述减值阶段的划分范围并不包括此类债券。之所以将AA级作为阶段划分阈值的重要分水岭，原因在于信用违约概率往往在AA-及更低评级中出现了明显升高。一位接近中债估值人士对此表示，从历史违约率和中债隐含违约概率的统计结果来看，中债市场隐含评级AA级与AA-级的违约概率存在较大差距。

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