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尽管如此，民主党领导层一直谨慎地避开直接攻击特朗普及其政府，只字不提“弹劾”，也没有把“通俄”调查作为竞选话题。许多民主党建制派、温和派竞选人对如何打“抵制特朗普”这张牌小心谨慎、顾虑重重，与年轻、激进的左翼竞选人形成鲜明对比。民主党的一个共识是：单说抵制或反对特朗普是不够的，还需要做别的文章。

面对价值和动量等能够产生超额收益的因子时，EMH信众们的说法是在有效市场中只有风险因子才能产生收益，所以价值和动量等一定也是风险因子。而行为金融学家的观点，正是机构投资者的羊群行为导致了上述因子可以获取超额收益。我曾经专门撰文指出，无论从任何方面衡量，价值因子的风险都比成长因子低。EMH把风险定义为回报率的标准差，而如图1.4所示，价值股票的回报率高于成长股票，但是风险（波动率）却低于成长股票，这在EMH的世界里是不可能存在的。

◎由于服务成本的上涨抵消了能源产品价格的大幅下滑，美国PPI在11月意外上涨，但整体上涨势头似乎正在放缓。美国劳工部周二公布，其PPI11月环比小幅上涨0.1%，10月涨幅高达0.6%。◎在默克尔表态前，欧洲理事会主席图斯克和欧盟委员会主席容克均表示，脱欧协议没有重新谈判的空间。

另外，双方产业的合作也已经开始了，比如苏州工业园和嘉善共同打造中新嘉善现代产业园，聚焦发展智能传感产业为主导的战略性新兴产业。还有环境方面的共治共保，嘉兴的王江泾镇与江苏盛泽镇一河之隔，双方建立联合河长制，探索联防联治协同机制。东方网（记者薛宁薇）：嘉兴与上海从地理位置上来说非常亲密，双方互动也很频繁，现在已有哪些打破行政区划的先行先试经验？

正是由于这些原因，在经济增长强劲的同时出现股票和其他资产价格下跌，就是正常现象。而人们通常会觉得这种情况难以理解，为什么经济很好、公司盈利增长强劲，但是股票却在下跌（因为他们不理解这种机制是如何运作的）。在短期债务周期中，这就是我们当前所处的位置。

NBD：据您观察，Costco若想在上海站稳脚跟，您认为存在哪些挑战？云阳子：首先，最重要的是要符合当地市场的逻辑。其实从这次开业可以看出，Costco缺少对当地市场的把握和控制力。虽然开业前的宣传和颇大的折扣力度吸引了很多客流，但客流量超出公司的预期后，就出现了暂时停业等失控局面；其次，物流和供应链布局是一大挑战。供应链的打造是当前商超零售企业的基本功，同时也是核心竞争力之一；第三，Costco必须对其商业模式有所调整，比如，在国内发达的电商环境下，是否需要加码线上，这是值得考虑的。